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化學制劑產業有所復蘇
近日化學制劑板塊出現相對強硬的態勢，華潤雙鶴(600062,股吧)、恩華藥業(002262,股吧)等個股反復活躍。化學制劑板塊為何得到資金的關註呢？產業漸有復蘇趨勢對於化學制劑板塊在近期的活躍，業內人士認為，這可能與一則數據有著較大的關聯。3月份，化學制劑行業的收入與利潤分別增長34.8%、19.1%，而1~2月的收入與利潤同比增長19%、2%。由此可見，就3月單月來說，增速比1~2月分別提高15.8個百分點、17.1個百分點。這說明瞭化學制劑行業面臨著業績底的可能性。因為在2011年，該行業由於受到抗生素藥降價等諸多因素的沖擊而出現瞭業績持續回落的態勢，但隨著2012年毒膠囊事件的出現，讓市場相關各方開始反思基藥招標過程中的“低價優先”的政策取向。所以，在今年的招標過程中，價格因素在招標合同中的比重明顯下降，質量與服務已成為招標方關註的重點。這使得那些擁有優質產品、優質服務的品牌化學制劑生產商的盈利能力得以復蘇。而且，這一業績提升趨勢有望延續。這主要是基於兩點：一是低價招標的政策取向的改變趨勢較為清晰以及確定，未來的各省招標過程中，品牌化學制劑生產企業有望獲得更高的招標比例以及較高的價格。二是化學制劑的技術門檻也漸次提升，而保護知識產權以驅動醫藥創新的政策思路也較為突出。比如說《藥品註冊管理辦法》中規定1~5類獲批化學藥物可有3~5年監測期，這期間藥監局不批準其他廠傢生產、改變劑型和進口，新藥可獲得較高的定價，還可以避免激烈的價格競爭。因此，擁有化學制劑研民間信用貸款房貸發能力的相關上市公司也有望受益優質產品優價的產業保護政策，盈利能力有望持續回升。股價面臨拐點預期從上述因素不難看出，目前化學制劑上市公司已迎來瞭兩個“底部”。一是政策底，即基藥招標的“低價中標”思路的改變。近年來化學制劑類上市公司的股價一直因為降價、低價的政策急用現金信貸年息思路而使得估值受到束縛，隨著政策思路的變化，估值束縛得以緩解，甚至解除，將迎來一定的估值復蘇驅動力。二是盈利底。化學制劑類上市公司在2011年的股價不振，跌幅一度達到25%，是醫藥行業中跌幅最大的細分行業，其誘因之一是盈利能力的持續下滑。但隨著今年政策思路的改變，行業盈利觸底反彈即將到來。而以往經驗顯示出，“雙底”的出現往往會吸引各路資金競相配置，促使股價逐漸走高。近期的火電股的股價走勢就是如此。所以，同樣擁有業績復蘇與政策拐點預期的化學制劑類個股，也有望出現強勁的彈升趨勢。這可以解釋為何近期華潤雙鶴等相關個股反復活躍的動力。三大思路尋找潛力股一是擁有強大研發能力的個股，主要是指恒瑞醫藥(600276,股吧)、現代制藥(600420,股吧)為核心的研發驅動型的個股。二是擁有強大整合並購能力的個股，科倫藥業(002422,股吧)、華潤雙鶴是代表。尤其是華潤雙鶴在華潤入主之後，整合效應漸漸顯現出來。同時考慮到政策底、盈利底的雙重效應，股價的彈升最為樂觀。三是政策保護型的個股。主要是指麻醉藥類的化學制劑類上市公司，由於目前麻醉藥的政策保護，使得恩華藥業、人福制藥等個股的業績穩定性強，應有一定的溢價，短線仍可積極跟蹤。秦洪
新聞來源http://news.hexun.com/2012-05-22/141645338.html
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